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金融:券商股喜忧参半 荐2股

来源:  点击次数:0  时间:2019-10-09

金融:券商股喜忧参半 荐2股 201 -07-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资建议:

创新仍将持续推动,未来创新业务三大收入增长点是融资类、固定收益类、场外市场类业务。但短期盈利难有改善:预计经纪业务下半年同比负增长,且佣金率面临冲击;自营业务受经济不景气和流动性趋紧影响,收益将下降;投行业务IPO重启难改股权投资颓势,企业债、公司债规模保持增长,但整体收入下降;资管业务中的定向资管在金融业去杠杆的背景下将降温,大集合停发,公募基金资格仍在申请中。整体测算201 年净利润与去年持平。预计创新短期内无法带来更多估值溢价,给予行业“中性”评级。建议抓大放小,从盈利稳定和资本实力雄厚两个角度考虑,重点推荐海通证券(6008 7)、招商证券(600999)。

要点:

昨日市场表现:上证综指2006.56,+0.57%,深成指7768.84,+0.65%,证券指数(中信Ⅱ级)4470.8 ,+0.7 %。个股涨幅前 名为:方正证券+ .65%、东吴证券+ .19%、山西证券+2.86%;涨幅后 名为:兴业证券-0.44%、招商证券-0. 8%、国元证券-0.24%。

行业动态:

1)传国债期货获批将择机推出,预计由于分流资金的担忧将引起股市波动。

2)传姚刚召开新股发行改革动员会,预计IPO重启临近。

)区域股权交易中心崭露头角,预计下半年将有甘肃、安徽、福建等多地的区域股权交易中心成立,将进一步推动其创新和差异化竞争。

4)新三板扩容后迎第二批25公司登陆,预计下半年挂牌将加快。

5)证监会获PE/VC监管权,预计将出台与公募基金管理办法相对应的私募基金管理办法,6)券商股权质押融资份额增长迅速,预计今年市场份额能达 0%以上。

公司动态:

1)东吴证券,获准设立深圳、嘉兴分公司,开展证券承销与保荐业务。

2)国元证券,管理层同意公司开展股票质押式回购交易业务,业务不超过100亿元,其中通过自有资金开展的业务规模不超过50亿元。

风险提示:股市下跌系统性风险,创新政策放缓风险。

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